La Cina è in default su un debito di mille miliardi di dollari con gli obbligazionisti statunitensi. Gli Stati Uniti forzeranno il rimborso?

Ogni paese dovrebbe pagare il proprio debito sovrano. Il default, ci viene detto, non è un’opzione. Ma qualcuno l’ha detto alla Cina?

Gli Stati Uniti pagano interessi su circa 850 miliardi di dollari di debito detenuto dalla Repubblica popolare cinese. La Cina, tuttavia, è attualmente in default sul suo debito sovrano detenuto dagli obbligazionisti americani.

Le successive amministrazioni statunitensi hanno scelto di eludere questo fatto, consentendo agli affari e al commercio con la Cina di procedere normalmente. Ora che il rapporto con la Cina si è inasprito e la Repubblica popolare cinese è diventata la più grande minaccia avversaria per la sicurezza degli Stati Uniti e dell’Occidente, i responsabili politici dovrebbero rivedere questo spaventoso fallimento della giustizia.

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Un po’ di storia è d’obbligo. Prima del 1949, il governo della Repubblica di Cina (ROC) emetteva un grande volume di obbligazioni sovrane a lungo termine denominate in oro, garantite dalle entrate fiscali cinesi, a investitori privati ​​e governi per la costruzione di infrastrutture e il finanziamento di attività governative. In parole povere, la Cina che conosciamo oggi non sarebbe stata possibile senza queste offerte di obbligazioni.

Nel 1938, durante il suo conflitto con il Giappone, la ROC andò in default sul suo debito sovrano. Dopo la vittoria militare dei comunisti, il governo della ROC è fuggito a Taiwan. La Repubblica popolare cinese è stata infine riconosciuta a livello internazionale come il governo successore della Cina. In base al diritto internazionale consolidato, la dottrina del “governo successore” sostiene che l’attuale governo cinese, guidato dal Partito comunista cinese , è responsabile del rimborso delle obbligazioni inadempienti.

Un gruppo privato di cittadini americani detiene una grande quantità di queste obbligazioni denominate in oro. Questo gruppo guidato da cittadini, l’American Bondholders Foundation (ABF), funge da fiduciario con procura per circa 20.000 obbligazionisti, le cui obbligazioni sono valutate ben oltre $ 1 trilione.

La dura posizione negoziale dell’allora primo ministro britannico Margaret Thatcher sul ritorno di Hong Kong alla Cina portò a un accordo transattivo britannico su queste stesse obbligazioni cinesi nel 1987. La Thatcher disse che per avere accesso ai mercati dei capitali del Regno Unito, la Cina doveva onorare il debito sovrano cinese in default detenuto da sudditi britannici. Di fronte a quella dura scelta, la Cina ha accettato.

Sfortunatamente, gli Stati Uniti non sono riusciti ad assumere una posizione di buon senso. Fino ad oggi, la Cina ha avuto accesso ai mercati dei capitali statunitensi rifiutando apertamente i suoi obblighi di debito sovrano nei confronti degli obbligazionisti americani.

Affinché nessuno si chieda l’età di questi legami, è irrilevante. Ciò che conta è che si tratta di un obbligo sovrano. Non più tardi del 2010, il governo tedesco ha effettuato il suo ultimo pagamento per le riparazioni della prima guerra mondiale. Nel 2015 la Gran Bretagna ha effettuato pagamenti su emissioni di obbligazioni risalenti al XVIII secolo.

L’amministrazione Biden e il Congresso degli Stati Uniti hanno un’opportunità unica per far rispettare la regola internazionale consolidata secondo cui i governi devono onorare i propri debiti. Come fece il Regno Unito nel 1987, gli Stati Uniti devono considerare il rimborso del debito sovrano cinese come essenziale per i propri interessi di sicurezza nazionale. In tal modo, il governo degli Stati Uniti dovrebbe intraprendere una o entrambe le due azioni attualmente in discussione dai membri del Congresso.

Il primo sarebbe acquisire le obbligazioni cinesi detenute dall’ABF e utilizzarle per compensare (parzialmente o interamente) gli oltre 850 miliardi di dollari di buoni del tesoro statunitensi di proprietà della Cina (riducendo fino a 95 milioni di dollari gli interessi giornalieri pagati alla Cina). Ciò ridurrebbe il debito nazionale e metterebbe gli Stati Uniti in una posizione finanziaria migliore a livello globale.

Il secondo sarebbe quello di approvare una legislazione che imponga alla Cina di rispettare le norme e le regole internazionali in materia di finanza, commercio e commercio. Ciò includerebbe il rispetto delle regole di trasparenza dei mercati e degli scambi di capitali e la fine delle sue pratiche di regolamento di esclusione, pagamenti discriminatori, inadempienza selettiva e rifiuto della dottrina del governo successore del diritto internazionale consolidato. Se la Cina non adempie a tali obblighi, le verrebbe impedito, insieme alle sue entità controllate dallo stato, l’accesso a tutti i mercati e gli scambi obbligazionari denominati in dollari statunitensi.

Questo, ancora una volta, è solo buon senso e sarebbe proprio la cosa che il governo cinese farebbe se la situazione fosse capovolta.

Negli ultimi due decenni, c’è stato un ricorrente sostegno bipartisan al Congresso per gli obbligazionisti per affrontare il default della Cina con diverse risoluzioni del Congresso. Nonostante ciò, le successive amministrazioni statunitensi sono rimaste in silenzio su questo problema, scegliendo di buttare giù la strada, supponendo che la Cina alla fine avrebbe liberalizzato e abbracciato le norme e i valori occidentali.

Questa incapacità di agire deve finire ora.

Dato che le relazioni con la Cina si sono deteriorate e c’è un accordo bipartisan sulla minaccia dalla Cina, la questione può finalmente essere affrontata sia dal Congresso che dall’amministrazione Biden. Ottenere un accordo su questo debito insolvente non è solo giusto e giusto per gli obbligazionisti ma, se fatto correttamente, potrebbe anche essere una grande vittoria per il contribuente statunitense.

Andrew Hale è Jay Van Andel Senior Policy Analyst in Trade Policy presso The Heritage Foundation.

Fonte: https://thehill.com/opinion/international/4075341-china-is-in-default-on-a-trillion-dollars-in-debt-to-us-bondholders-will-the-us-force-repayment/